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庞巴迪公司的5年转型计划困难重重

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本地新闻 发表于 2020-2-9 01:37:20 | 显示全部楼层 |阅读模式
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五年前,刚出任首席执行官的阿兰·贝勒马雷(Alain Bellemare)承诺要进行“转型”,从而改变这家航空航天巨头。 以后有太多错误,时间已经用完。

新任职的庞巴迪公司老板阿兰·贝莱马雷(Alain Bellemare)在2015年美国感恩节前两天首次亲自对华尔街分析师讲话时,充满了自信。

“在庞巴迪的潜力巨大,”贝勒马雷在他的处女日那天说道,他在讲台上俯瞰曼哈顿拥挤的酒店宴会厅。 “我们制定了一项五年周转计划,以推动我们所有业务的卓越绩效。 该团队致力于改变庞巴迪公司并推动卓越表现。”

投资者仍在等待Bellemare兑现最后的承诺。 自2015年2月以来,庞巴迪的股票市值蒸发了一半左右,这家总部位于蒙特利尔的制造商背负了超过90亿美元的债务,在过去两年中一再未能实现现金流量目标。 尽管许多问题早于贝勒马雷(Bellemare)出任首席执行官,但他无法避免执行失误使公司陷入了困境。

周四公布的第四季度业绩-在贝勒马雷(Bellemare)任职五周年之际-实际上可能预示着我们众所周知的庞巴迪解散。 该公司上个月警告投资者,其结果将比预期的要糟糕,并表示正在审查可能包括资产出售在内的“战略选择”。 庞巴迪去年烧掉了大约12亿美元的现金,是先前估计的两倍多。

多伦多AltaCorp Capital分析师克里斯·默里(Chris Murray)说:“ 2020年应该是他们转型的顶峰年。” “他们遇到了一些重大的执行问题,这令人非常失望,管理层的信誉受到了打击。 现在,他们必须对未来做出一些基本决定。”

多伦多Veritas Investment Research的分析师Dan Fong说:“庞巴迪似乎已经步入正轨,但最后的公告却带来了很多负面影响。”

出了什么问题-为什么?

斩波,不成长
庞巴迪今天与Bellemare在2015年所设想的公司相去甚远,当时他预测2020年的收入将超过250亿美元,自由现金流将是正数,从而使他能够偿还一些债务。 国家银行金融公司的卡·道克森(Cam Doerksen)等分析师估计,2020年的收入将仅超过160亿美元,这还不包括额外的资产出售。

为了增加现金储备,贝莱马雷将庞巴迪公司削减了很多。 就在最近两年中,他将对C系列飞机的控制权交给了空中客车公司,以6.35亿美元的价格出售了多伦多的Downsview工厂,通过出售涡轮螺旋桨飞机业务筹集了约2.5亿美元,并同意将CRJ支线喷气飞机项目出售给三菱重工。约5.5亿美元。 去年11月,他达成了一项以约5亿美元的价格将航空结构业务出售给Spirit AeroSystems的协议。

下一步可能是该公司在空中客车A220中的少数股权-这架最先进的飞机始于大约二十年前的庞巴迪C系列飞机,由于开发成本从最初的21亿美元激增至60亿美元,几乎使该公司破产估计。

庞巴迪1月16日表示,正在“重新评估”其对A220的参与。 它还誓言要在周四披露与合资企业有关的任何减记金额。

C系列游戏
从A220出口将使公司历史上的关键篇章翻开一页,而数十亿美元的赌注却大失所望。

前首席执行官Laurent Beaudoin押注C系列,以使家族控制的公司超越支线飞机(1990年代推动庞巴迪发展的50到100座飞机),并进入空客和美国控制的窄体飞机市场竞争对手波音公司。

C系列采用全新设计并配备了安静,省油的发动机,最初在庞巴迪的指导下努力争取订单。 它于2016年7月投入服务,大约晚了18个月。

分析人士说,更糟糕的是,庞巴迪首先回避提供行业惯常的折扣。 分析人士说,这为空中客车公司和波音公司赢得了通过甜心交易赢得欧洲和美国的重要订单的大门,这使庞巴迪失去了急需的销售动力。

“在没有确定的合作伙伴分担制造风险的情况下,独自在C系列车上进行生产是一个大错误,”魁北克前凯斯·德佩特(Kasse dedépôt)和高级副总裁迈克尔·纳多(Michel Nadeau)一直遵循庞巴迪的发展历程,他在接受采访时表示: 。 “你不会像这样的双头垄断者,特别是如果现任者的口袋比你大得多的时候。”

连续的生产增长也比计划的要慢,这损害了收入。 空中客车公司去年交付了48架A200飞机,远远低于庞巴迪原定的2019年的75架至85架。

救助策略
作为A220合资企业的少数股权投资者,魁北克正在密切关注庞巴迪的发展。

经济部长皮埃尔·菲茨吉邦(Pierre Fitzgibbon)上周表示,庞巴迪“是我关注的焦点,”我强调保持航空航天工作的必要性。 “这可能是最重要的经济文件。”

该公司在魁北克有超过12,500名员工,这是加拿大约17,600名员工的一部分。 根据产业集团AéroMontréal的调查,庞巴迪是魁北克航空业集群的核心参与者,该集团拥有约42,000名员工,2018年的销售额为150亿加元。

职位数字解释了魁北克为何在2015年10月宣布对C系列投资10亿加元来拯救庞巴迪。 Caisse还帮助该公司提高了流动性,以15亿美元的价格购买了铁路业务的少数股权。 联邦政府后来筹集了3.725亿美元的可偿还贷款。

魁北克的支持有多重要? 贝勒马雷在2016年接受加拿大广播电台的采访时承认,没有政府的捐助,“庞巴迪没有现金继续运营。”

麦吉尔大学(McGill University)管理学教授卡尔·摩尔(Karl Moore)在电话采访中说:“ C系列飞机是一架很棒的飞机,但他们必须承担很多债务才能建造它。” “他们试图自己做,但不能。 使用C系列飞机飞行时,世界变得更美好了,除了羽毛不再在庞巴迪的帽子上了。”

这次,庞巴迪不能指望政府再注入现金。 总理弗朗索瓦·莱戈特(FrançoisLegault)上周表示,“对A220进行投资绝对是不可能的”。

太快了,太快了
然而,庞巴迪目前的困境不仅与C系列有关。

许多分析人士说,庞巴迪试图通过与C系列飞机同时开发另外两个飞机计划,来扩大自身规模:现在称为Global 7500的大型公务机和较小的Lear 85。

事实证明,后者尤其不明智。 随着对小型公务机市场需求的蒸发,工程师们急于开发Lear 85的全复合机体。 Bellemare于2015年10月取消了该计划,减记了14亿美元的资产。

“同时开发三架飞机总是很复杂,”蒙特利尔HEC商学院的管理学教授路易斯·赫伯特在接受采访时说。 “他们没有必要的人力或财力。 他们咬得比他们咀嚼的还要多。”

尽管全球7500上市晚了两年,但至少看起来值得等待。

作为唯一可以直飞纽约-香港的公务机,Global 7500使庞巴迪得以巩固在豪华飞机市场利润丰厚的高端市场的地位。 到2021年,它已经销售一空,并赢得了众多设计大奖。

火车痛
最近,公务机并不是贝莱马雷最大的问题,火车是。

上个月在纽约市,大都会运输局官员因车门故障而撤下了约300架庞巴迪制造的有轨电车,这促使市审计长斯科特·斯金格(Scott Stringer)炸毁了该公司的“卖给我们柠檬”。这列火车经过16天的恢复运营检查和软件升级后中断。

庞巴迪是全球最大的铁路设备制造商之一,其产品阵容包括高速火车,地铁,电车和信号系统。 尽管宣传不佳,该公司仍在赢得业务,年底积压约357亿美元,比2018年增加3%。

在过去十年中,它的致命弱点一直被该公司称为“遗留项目”,这是一系列技术复杂的订单,部分原因是交货延迟,导致利润率下降。 合同包括向纽约MTA,德国Deutsche Bahn,瑞士SBB和英国伦敦Overground的交付。

多年来,各种庞巴迪培训高管都试图通过更具选择性的招标,更高的标准化和集中采购来简化生产。

事情并没有完全按计划进行。

1月16日,庞巴迪表示,该火车部门可能在第四季度录得2.3亿美元的税前亏损。 此次挫折反映了与伦敦地铁和SBB合同相关的3.5亿美元费用,以及德国项目制造成本的增加。

庞巴迪现在正在与客户进行谈判,以重置时间表并就罚款达成一致。

AltaCorp的Murray说:“每个人总是有一些有问题的合同,这是行业的本质。” “庞巴迪公司似乎出现了数量过多,质量和交付问题严重的计划。 其中某些程序在技术上难以置信,而且可能未做足够的前期研发。 他们没有足够快地标准化。”

SBB的双层火车(2010年签订的18亿美元合同的一部分)被证明特别具有挑战性,部分原因在于“被动倾斜机制”使车辆能够更快地通过弯道。 SBB还希望车厢能够承受压力,以减轻长隧道中乘客耳朵的压力。

在有缺陷的门和软件问题阻止了交付之后,庞巴迪在11月表示,它预计将在2021年中期之前完成SBB合同,比最初设想的要晚两年。

在2018年12月的一次采访中,贝勒马雷承认庞巴迪最初没有人力和能力来支持其所有铁路合同。 他说:“系统被阻塞了。”

接下来是什么?
庞巴迪现在正试图在新的领导下解决其铁路困境。 航空航天领域的资深人士Danni Di Perna于去年接任,成为自2013年以来领导该业务的第四位高管。

麦吉尔(McGill)的摩尔(Moore)说:“阿兰(Alain)早该提供运输服务。” “他们的不履行确实伤害了他们在市场上的声誉。 要克服这个问题,将需要几年的时间。”

在解决执行问题后,庞巴迪是否仍会继续训练还有待观察。

欧洲上月的新闻报道说,庞巴迪正在讨论与法国的阿尔斯通公司和日本的日立公司等竞争对手出售或合并其火车业务。

周二,《华尔街日报》报道说,该公司还正在商讨是否可能将其商务喷气机部门出售给美国德事隆公司。

麦吉尔(McGill)的摩尔(Moore)说:“它们实质上分为两部分:火车和公务机。” “现在的问题是,您卖哪个?”

“这是可悲的庞巴迪从高位回落,” Moore补充。 “他们仍然生产出色的产品,但似乎它们会在一年内缩小很多。 未来的庞巴迪公司的债务可能会少得多,但一项可行的业务。”

本站独家编译报道
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